Как изменится курс рубля из-за валютных интервенций Минфина

Как изменится курс рубля из-за валютных интервенций Минфина

Фото: Дмитрий Рогулин/ТАСС

Минфин и ЦБ объявили о начале регулярных валютных интервенций с февраля этого года. РБК спросил у аналитиков, как это отразится на курсе рубля и не пора ли россиянам покупать валюту

В феврале Минфин и Банк России начнут покупать валюту на внутреннем рынке для пополнения резервов. Объем интервенций ведомства будут определять ежемесячно в зависимости от суммы нефтегазовых сверхдоходов бюджета. То есть, если цена на нефть марки Urals превысит заложенный в бюджет уровень $40 за баррель, Минфин начнет покупать доллары в объеме дополнительных доходов от экспорта нефти и газа. При этом в случае коррекции цены на нефть ниже отметки $40 за баррель министерство будет продавать валюту.

Банк России заявил, что решение проводить интервенции никак не повлияет на его подход к денежно-кредитной политике — курс рубля останется плавающим. Как отмечается в аналитическом обзоре ИК «Атон», общий объем дополнительных нефтегазовых доходов в 2017 году может достигнуть 1,1 трлн рублей или около $18,5 млрд по текущему курсу. Таким образом, ежемесячные объемы интервенций Минфина и ЦБ составят около $1,6 млрд, что является не очень большой суммой для валютного рынка. Аналитики, опрошенные РБК, сходятся во мнении, что влияние интервенций на курс рубля к доллару и евро будет ограниченным и не вызовет серьезной коррекции.

Как изменится курс рубля из-за валютных интервенций Минфина

Владимир Тихомиров, главный экономист БКС

Курс доллара в феврале: 59-60 руб.

Курс доллара к началу лета: 61-62 руб.

Валютные интервенции Минфина не окажут серьезного влияния на курс рубля в связи с малыми объемами предполагаемых операций — это всего $50-100 млн в день. К концу первого — началу второго квартал мы ожидаем курс доллара на уровне 59-60 рублей. А вот весной стоимость барреля нефти может снизиться в силу сезонного фактора до отметки $50, что спровоцирует укрепление курса доллара до уровня 61-62 руб. При этом наш прогноз про среднегодовым значениям не меняется: $56-58 за баррель смеси Brent.

На динамику курса евро влияют совсем другие факторы. Во-первых, это политика США в области международной торговли и, во-вторых, внутренние проблемы самого Евросоюза, включая Brexit и проблемы банковского сектора. Думаю, в этом году евро может ослабнуть до 1,05-1,07 доллара.

Как изменится курс рубля из-за валютных интервенций Минфина

Денис Порывай, аналитик Райффайзенбанка

Курс доллара в феврале: 63-65 руб.

Курс доллара к началу лета: 62 руб

При прочих равных условиях курс рубля к доллару скорректируется из-за валютных интервенций Минфина на 3-5 руб. Поскольку евро привязан к доллару, будет соответствующая коррекция и в паре евро-рубль. В целом, наш базовый прогноз по курсу рубля на этот год пока не изменился. В нем мы предполагали растущую нефть со среднегодовой ценой в $56 за баррель и цену на конец года в $62 за баррель. При этом мы закладывали в свой прогноз сценарий, что при таких ценах на нефть будут интервенции. Курс рубля в среднем составит 62 за доллар. Существенной коррекции этого прогноза мы, наверное, не будем делать.

Как изменится курс рубля из-за валютных интервенций Минфина

Александр Лосев, генеральный директор УК «Спутник — Управление капиталом»:

Курс доллара в феврале: 60-62 руб.

Курс доллара к началу лета: 63-65 руб.

То, что покупкой и продажей валюты будет заниматься Минфин, а не Банк России — правильно. Потому что Минфин покупает валюту за счет дополнительных (нефтяных) доходов, а Центральный банк за счет эмиссии рублей. Поэтому сейчас не будет такого давления на курс рубля, какое оказывал ЦБ своими интервенциями в 2015 году, когда его покупки уронили рубль на 20% при относительно стабильной нефти.

В дальнейшем на курс рубля к доллару гораздо сильнее будет влиять монетарная и промышленная политика США. Первое повышение ставок ФРС в 2017 году произойдет, скорее всего, в июне, а во втором полугодии, если макроэкономические показатели в США окажутся сильными, возможен быстрый рост ставок. Соответственно, это окажет давление на все мировые валюты и активы, и рубль прекратит свое укрепление.

На курс евро больше влияет продолжающаяся политика количественного смягчения в ЕС и возможное укрепление доллара. А во втором полугодии, я считаю, вполне может быть достигнут паритет между евро и долларом. Скорее всего, курс евро в феврале-марте вернется к уровням 62-63 руб.

Как изменится курс рубля из-за валютных интервенций Минфина

Ярослав Лисоволик, главный экономист Евразийского банка развития:

Курс доллара в феврале — 60 руб.

Курс доллара к началу лета — 60 руб.

Это фактор действительно будет несколько сдерживать укрепление рубля. Но с точки зрения объема операций вряд ли можно говорить о каком-то радиальном влиянии. Такого рода меры закрепляют курс на уровнях, близких к 60 руб. за доллар. Этот показатель становится достаточно важным ориентиром на горизонте следующих месяцев. Что касается евро, то сейчас тоже можно ожидать некоторой стабилизации на тех уровнях, которые сейчас нащупал рынок. Но в течение первого полугодия намечается ряд важных событий в Европе, в том числе выборы во Франции.

Внутриевропейские факторы могут сыграть определенную роль в росте волатильности валютной пары доллар-евро. Соответственно это может дать некоторый всплеск или определенные перепады по паре рубль-евро, но я не думаю, что эти перепады будут очень значительными. Скорее риски смещены в сторону некоторого ослабления евро по отношению к рублю и доллару. Мой прогноз по паре рубль-евро до конца февраля — 64 руб. за евро и 62-63 к началу лета.

Как изменится курс рубля из-за валютных интервенций Минфина

Андрей Шенк, аналитик УК «Альфа-Капитал»:

Курс доллара в феврале — 59-62 руб.

Курс доллара к началу лета — 59-62 руб.

Схема Минфина при текущих ценах на нефть будет приводить к пополнению резервов и может удержать рубль от дальнейшего укрепления. В базовом сценарии Минфина и Центрального банка закладываются высокие цены на нефть и поступление средств от иностранных инвесторов. На мой взгляд, эти предположения могут не оправдаться: не факт, что цена на нефть не упадет, а иностранные инвесторы могут потерять аппетит к риску и, соответственно, интерес к российским активам. В любом случае, оказать на ситуацию значительное влияние Минфин не сможет. Если в начале или середине года нерезиденты еще будут оказывать поддержку рублю, то к концу года из-за снижения ставки Банка России и роста ставки ФРС керри-трейд перестанет быть выгодным. Поэтому избытка валюты у нас не будет. Я считаю, что к концу года курс доллара вполне может вырасти до 64-65 руб.

Основываясь на фундаментальных факторах, можно говорить, что евро должен укрепляться по отношению к доллару. Но в случае с европейской валютой многое зависит от политической ситуации и структурных проблем еврозоны: большого долга в ряде стран, отношений с США, проблем в банковском секторе и мягкой политики Европейского центрального банка.

Как изменится курс рубля из-за валютных интервенций Минфина

Егор Сусин, главный эксперт центра экономического прогнозирования Газпромбанка:

Курс доллара в феврале — 60 рублей.
Курс доллара к началу лета — 61-62 рубля.

Объем покупок, который планируется при текущих ценах на нефть, более или менее понятен — около 20 млрд долларов. В этом случае влияние на курс, безусловно, будет, но существенно ситуация не изменится. По нашим оценкам, относительно того курса, который мог бы быть без этих покупок, изменение будет на уровне 5%. То есть рубль в течение года будет примерно на 5% слабее, чем если бы этих покупок не было. В первом квартале традиционно достаточно велика экспортная выручка, довольно низкий объем импорта, плюс отсутствует рублевая ликвидность. Поэтому я бы не ожидал, что в феврале курс будет выше 60 рублей за доллар. На конец весны-начало лета прогнозирую 61-62 рубля за доллар.

В паре рубль-евро все будет определяться курсом евро к доллару. США постепенно повышает ставки, а Европа пока продолжает программу монетарного стимулирования. Но после того как в апреле покупки со стороны ЕЦБ будут сокращаться, евро к доллару может несколько укрепиться. Соответственно евро может стоить 64,5 рубля в феврале и 65-66 рублей в конце весны. 

Источник: rbc.ru

Добавить комментарий

*

четыре × два =