Признаки увеличения вывоза капитала корпоративным сектором

Признаки увеличения вывоза капитала корпоративным сектором
—Денис Порывайаналитик Райффайзенбанка 

Согласно опубликованному обзору банковского сектора, в ноябре была получена прибыль в размере 74 млрд руб. (против 82,4 млрд руб. в октябре), а с начала года было заработано 788,4 млрд руб., доля Сбербанка SBERПризнаки увеличения вывоза капитала корпоративным сектором
в прибыли возросла до 61%. Отчисления в резервы (их объем увеличился почти на 50 млрд руб. в ноябре) продолжают сдерживать повышение прибыльности по банковской системе. При этом о стабилизации кредитного риска свидетельствует снижение просроченной задолженности. Учитывая, что банки погасили существенную часть задолженности перед ЦБ РФ в этом году (лишь несколько крупных банков находятся в состоянии структурного дефицита), в следующем году мы не ждем такого существенного удешевления рублевого фондирования как в этом году (с 8% до 6,5%, по нашим оценкам). Также мы не ждем и дальнейшего снижения стоимости риска. Как следствие, прибыльность (ROAE), скорее всего, останется на достигнутом уровне (~10%).

Высвободившаяся валюта из кредитования ушла на погашение дорогого долга перед ЦБ, сохранив дефицит валюты на локальном рынке

В валютной части баланса произошло высвобождение средств из валютного кредитования в размере 6,3 млрд долл. (из них 4,4 млрд долл. приходится на нефинансовый сектор, остальное — на финансовый), при этом с клиентских счетов (физлиц и юрлиц) ушло 1,6 млрд долл. Приток валютной ликвидности по кредитно-депозитным операциям (+4,7 млрд долл.) банки направили на увеличение портфеля ценных бумаг (+3,2 млрд долл. к позиции в евробондах РФ) и 2,5 млрд долл. на сокращение задолженности перед ЦБ РФ/Казначейством РФ. Таким образом, валютные обязательства банков сократились в большем размере, чем валютные активы, что привело к росту ОВП на балансе, по нашим оценкам, на 1,6 млрд долл. Как и в предшествующем месяце, ввоза валюты банковским сектором не наблюдалось: напротив, повышение долларовых ставок способствовало приросту инвестиций в долговые ценные бумаги. Повышение ставки валютного РЕПО ЦБ РФ с 2,5% до 2,7% годовых транслировалось в отток валютной ликвидности с локального рынка (банки стараются погасить дорогой валютный долг перед ЦБ РФ), усиливая ее дефицит, который обусловлен небольшим запасом ликвидных активов (корсчетов и депозитов в иностранных банках). В этой связи улучшения ситуации до конца этого месяца мы не ждем. Частичное восстановление уровня валютной ликвидности (= сужение спредов MosPrime — FX Swap) на локальном рынке может произойти в январе 2017 г.: благодаря сезонному спаду импорта и относительно высоким ценам на нефть (58 долл./барр.) мы ожидаем сальдо счета текущих операций в размере 14 млрд долл. (по графику ЦБ РФ, погашения составят не более 2,9 млрд долл.).

Всплеск рублевого кредитования как признак вывода капитала?

В рублевой части баланса на счета клиентов (без учета Минфина) пришло порядка 390 млрд руб., что, скорее всего, является следствием бюджетных расходов, при этом Минфин сократил объем размещаемых депозитов и РЕПО на 560 млрд руб. Чистые инвестиции в рублевое кредитование и рублевые долговые ценные бумаги составили 353 млрд руб. Для покрытия образовавшегося дефицита средств (184 млрд руб.) банки нарастили долг перед ЦБ РФ на 372 млрд руб. (остаток средств был направлен на корсчета для усреднения). Мы не исключаем, что возникший дефицит рублей в результате кредитно-депозитных операций является следствием нарастающего оттока капитала (возможно связанного с погашением внешнего долга), когда компании аккумулируют валютную выручку, а рублевые операционные расходы осуществляют за счет привлечения рублевых кредитов.

В разделе «Мнения» сайта Агентства экономической информации «ПРАЙМ» публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства «ПРАЙМ». Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах , могут не совпадать с мнением редакции АЭИ «ПРАЙМ». Авторы и АЭИ «ПРАЙМ» не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.

Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе «Мнения» Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.

Источник: 1prime.ru

Добавить комментарий

*

девятнадцать + 7 =